Strategy no capituló. Cambió de negocio

Saylor no capituló. Cambió de negocio delante de todo el mundo. Esta semana me han escrito tres personas de Bitconia con el mismo mensaje, y las tres medio asustadas. Que Michael Saylor está vendiendo bitcoin. Que qué está pasando. Que si esto se acaba.

Lo entiendo, ¿eh? Es su primer mercado bajista, por aquí pasamos todos, pero el titular asusta.

"Saylor vende" suena a traición.

Durante años la historia fue esa: compra bitcoin y no lo suelta ni muerto. Entonces claro, lo suelta, y parece que se ha caído el mito.

Pues no. O por lo menos, no como lo cuentan. Lo que pasa es que Strategy ya no es la empresa que la gente cree que está mirando.

El mecánico que colecciona oro

Te lo pongo fácil. Imagínate al del taller de coches del barrio. Lleva años arreglando coches. Un día, en vez de meter lo que gana en el banco, empieza a guardarlo en oro. Vale, es el mecánico que colecciona oro. Gracioso. Pero pasa el tiempo, y resulta que ese hombre ha montado por detrás otra cosa.

Ahora presta dinero, cobra intereses, le fía a medio pueblo y usa el oro como garantía de todo el tinglado. El taller sigue ahí. Pero el taller ya es lo de menos. El negocio de verdad es otro.

Eso es Strategy hoy. Empezó siendo una empresa de software que metió bitcoin en la caja. Y ha acabado siendo una máquina de captar dinero de inversores y convertirlo en bitcoin, con el bitcoin de garantía. La gente sigue mirando al mecánico. El negocio es otro.

¿Y cómo funciona la máquina? Sigue el dinero conmigo, que así se entiende a la primera.

Hay muchísima gente con dinero que no compraría bitcoin bajo ningún concepto, les aterra la idea, lo odian. Pero sí les gusta un producto que les pague cada mes. Del tipo "mete 100, cobra un 12% al año en efectivo". Eso es justo lo que Strategy les vende: un papel, cotizado, con su dividendo. Uno de ellos se llama STRC.

Ese señor que odia bitcoin mete sus dólares en el papel. No en bitcoin, en el papel. Pero Strategy coge esos dólares y, por detrás, compra bitcoin. O sea: entra dinero de alguien que odia el bitcoin, y acaba comprando bitcoin igual. Por la puerta de atrás. Ahí está la gracia de todo el invento.

Ahora, ojo, que el truco tiene su trampa. Ese señor cobra en dólares su 12%. El dividendo se paga en dólares. Y lo que Strategy debe está en dólares, no en bitcoin. Entonces la empresa necesita tener dólares en el cajón, sí o sí. Es como el bar que fía a todo el barrio pero necesita billetes en la caja para pagarle al proveedor el lunes. Da igual que tengas la despensa a reventar. Si no hay efectivo, no pagas.

Cuando toca pagarle a toda esa gente y el cajón anda justo, ¿qué hace? Vende un poco de bitcoin para tener los dólares.

En el documento que publicó la propia empresa el 6 de julio, vendió 3.588 BTC para pagar esos dividendos. Y le quedaban 843.775. Haz la cuenta: soltó un 0,4% de lo que tiene. Una miseria.

Así que la pregunta buena no es "¿ha vendido?". Es otra: ¿vende porque se está hundiendo y no le queda otra? ¿O vende cuatro duros para mantener engrasada la máquina que le mete mucho más dinero del que suelta?

Porque no es lo mismo vender la tele para llegar a fin de mes que vender la tele para comprarte dos nuevas. El titular es idéntico. Lo que pasa por detrás es todo lo contrario.

El día que dejan de creer

Ahora la otra cara. La que no te va a contar el que anuncia el fin del mundo en cada tuit.

Esto funciona mientras la gente se lo cree. Punto. Mientras el mercado confía, entra dinero, los papeles aguantan, se compra más bitcoin y la rueda gira sola. Pero el día que la gente deja de creer, la rueda gira al revés: el dinero se pone caro, los papeles se hunden y, para defenderlos, igual toca vender bitcoin de verdad. No cuatro duros. Y ahí el miedo se retroalimenta.

Por eso esos 3.588 bitcoin, que en número no son nada, pesan tanto. No por lo que valen. Por lo que rompen. Rompen el "Saylor no vende jamás". Y el mercado, que se mueve más por lo que la gente se cree que por los números, se pone de los nervios.

La misma máquina que en subida parece una genialidad, en bajada puede parecer una ratonera. Las dos cosas son verdad. Según el día.

Detrás hay una fila entera haciendo lo mismo. Metaplanet, MARA, Strive y unas cuantas más. Ha nacido un bicho nuevo en el mercado: una empresa que vive de convertir dinero normal en bitcoin y vender papeles por el camino. Algunas lo harán bien. Otras se van a estampar en el próximo mercado bajista, te lo aseguro. Pero el bicho ya existe, y cuando nace un bicho nuevo, nacen también formas nuevas de ganar y de perder.

Pues aquí viene lo importante, que es justo lo que se pierde con el ruido.

Para proteger tu dinero, tú no necesitas nada de esto. Ni STRC, ni la acción de Strategy, ni entender la ingeniería del señor Saylor. Todo ese circo es gente de Wall Street jugando a Wall Street. Tú, si lo que quieres es guardar valor y dormir tranquilo, tienes la versión de siempre: compras bitcoin, lo custodias tú, y ya está.

Lo de Saylor es un espectáculo. De los más interesantes que hay en el mercado ahora mismo, no te lo niego. Estamos viendo en directo a alguien intentar montar un negocio de crédito encima del bitcoin, y eso no se había visto nunca. Míralo. Aprende. Pero no confundas ver el partido con tener que jugarlo.

Yo lo veo desde la grada, con las palomitas. Y guardando mi bitcoin como el primer día.