Una tesorería de bitcoin que ha salido mal

Durante el último año no se hablaba de otra cosa. Las tesorerías de bitcoin. Empresas que cogen su dinero, compran bitcoin y lo meten en el balance. La de Michael Saylor es la más famosa. Detrás salieron decenas, comprando bitcoin como si no hubiera mañana.

Parecía el futuro. Parecía que esto no fallaba nunca.

Pues ha fallado una. Seguramente la primera de muchas por intentar replicar el sistema de Strategy sin saber qué están haciendo.

Se llama Satsuma Technology. Cotizaba en la Bolsa de Londres. Ayer sus accionistas votaron para vender los 668 bitcoin que tenían, devolver el dinero y cerrar la empresa.

Fin de la historia.

Levantaron unos 190 millones de euros en agosto de 2025 y compraron bitcoin caro, a casi 100.000 euros la unidad, cerca de máximos. Luego el mercado se dio la vuelta, la acción se fue al garete y cayó más de un 99%. Llegó un punto en que la empresa valía en bolsa menos que los bitcoin que tenía guardados.

Absurdo pero real.

Entonces los accionistas hicieron lo que no tiene sentido: que se venda todo y a repartir.

Compraron arriba y venden abajo

Y aquí está la clave. Compraron a casi 100.000 euros y van a vender sobre los 55.000. Han perdido un pastón. ¿Por qué? Porque no entendieron una cosa básica:

Bitcoin es a diez años mínimo.

Estas estrategias pueden funcionar. Pero a varios ciclos, no a uno o dos años. El que monta una tesorería mirando el precio cada mañana no ha entendido dónde se ha metido. Eso es justo lo que pasó aquí. Se metieron sin saber lo que hacían.

Lo que no puedes hacer es que te guste bitcoin a 100.000 y no a 55.000. Eso no tiene sentido. Es comprar arriba y vender abajo, el error clásico de toda la vida.

Mira la de Saylor. También comió una caída bestial en su día y perdió mucho dinero sobre el papel cuando bitcoin se hundió. Pero siguió comprando y aguantó. Al final le ha salido bien.

¿Por qué? Porque lleva más ciclos y piensa a largo plazo. No salió corriendo con el primer susto.

El mercado bajista limpia los excesos

Voy a ser claro. En el corto plazo, esto es una mala noticia. Estamos en un mercado bajista, con todo por los suelos. Encima salen más bitcoin al mercado, porque Satsuma no es la única tesorería deshaciéndose estos meses.

La fiesta se está desinflando. Es lo que hay. Los mercados bajistas son así. Limpian los excesos, la prisa y el apalancamiento.

Pero ojo con la ironía. Si de verdad crees en el modelo de tesorería, montarla ahora, con bitcoin sobre los 55.000, tiene mucho más sentido que montarla cuando estaba a 110.000. Se acumula cuando está barato, no cuando está caro. Estos hicieron justo lo contrario.

Que una tesorería salga mal no quiere decir que Bitcoin salga mal. Es una estrategia de empresa. A veces sale bien y a veces sale mal. Casi siempre sale mal cuando se hace con prisa y con la cabeza en el corto plazo.

Bitcoin sigue siendo lo que era. El bitcoin, ahí sigue